这将是历史的转折点，很多年以后，当人们面对世界经济版图的巨大变化的时候，一定会想起那场狂欢落幕以后的痛苦的一个一个下午。

     gordon把它比拟20年代，有些人乐观的比拟成60年代，可惜总是得承受之后的痛苦，或者是30年代的那种或者是70年代的那种。从生产率的角度来说更像是前者，从货币的角度来说更像是后者。美国终究会把自己货币的名声都毁掉，不过我目前还不清楚中国在里面是什么角色。

偶尔弄来的mp3，放的是六世达赖仓央嘉措的情歌，听不懂那里面唱的是什么，只是感觉很美、很自由，去找来他的诗，发现也是那么的美丽。

　　那一刻 我升起风马 不为祈福 只为守侯你的到来
　　
　　那一日 垒起玛尼堆 不为修福 只为投下心湖的石子
　　那一月 我摇动所有的经筒 不为超度 只为触摸你的指尖
　　那一年 磕长头在山路 不为觐见 只为贴着你的温暖
　　
　　那一天 闭目在经殿香雾中 蓦然听见 你诵经中的真言
　　那一月 我摇动所有的经筒 不为超度 只为触摸你的指尖
　　那一年 磕长头匍匐在山路上 不为觐见 只为贴着你的温暖
　　那一世 转山转水转佛塔啊 不为修来生 只为途中与你相见
　　
　　那一夜 我听了一宿梵唱 不为参悟 只为寻你的一丝气息
　　那一月 转过所有经筒 不为超度 只为触摸你的指纹
　　那一年 我磕长头拥抱尘埃 不为朝佛 只为贴着你的温暖
　　那一世 我翻遍十万大山 不为修来世 只为佑你喜乐平安

     刚看完宏观课件，那么的坐在电脑前面，窗外是雨后的夕阳，有股树叶淋水的味道。最近很不好，很多事情调整不过来，好像是被突然变热的天气打乱了节奏，连手上的汗水都看不清了。伤感，或许是无助，或许只是是窗前露出一点点的什么树的树梢。很久很久没有看见幸福的影子了，改变一下～

    在中国，生产资料的价格以及数量是受到控制的，信贷的价格、矿产品的价格、电的价格都是受到控制的，而且供给的数量都远远小于在该价格市场出清时需求的数量。因此最常见的做法是“排队”，不仅包括油荒的时候实际上的排队，还包括利用手中的权力，利用社会关系排队。因此在中国表现出来社会关系、政治权力特别的有用。

    具体到资金市场，由于银行贷款利率远远低于民间利率，因此政府采用数量调节来调节实际资金价格。国有企业排在前面，民营企业排在后面，因此数量调节同样的百分比，对民营企业的影响要比整体严重的多，也就是市场资金价格和名义资金价格的差距在紧数量期和松数量期会非常的大，原因是国有企业把风险都扔给了市场。在松数量期，生产中间产品的国有企业获取大量的租金收入，但是由于民营企业也能获得大部分的租金收入，最终会导致对其他生产资料的争夺，最终在那些不受控制的产品上反应为通货膨胀；在紧数量期会导致国有企业亏损（租金是流入个人腰包），因此也不可以持久。考虑到价格数量调节已经比较困难，单边的经过放大的数量调节会非常困难，具体表现出来就是非常大的经济波动。在生产领域中国有企业可以充当减震器，因为它们都有政策责任，在证券市场国有资金不能参与，因此表现出比实体经济更大的起伏，但是问题是证券市场能够接受的最低价格非常之高，太低是不可接受的，它是由国有企业的效率决定的。所以股票市场下跌的时候，股民的讹诈能够成功，能够强迫政府，由印花税和各种利好条件充当减震器。

     山千重，云千重。你要去英国了，不知道在那边你会怎么样，不过我对你很有信心--你总是那么坚强。不要担心太多的东西，做研究，过日子，本来天就是蓝的，本来人生就是平凡的，lm那么独立坚强的女孩子在这儿肯定会很好的。西湖还是那样美丽，老和山也会在那等你回来。读phd很辛苦的，在远方也有很多困难，要是有什么我帮的上的就告诉我。保重~恩，发了top4的paper在论文下面感谢我一下：p

      漂亮50泡沫以及它的破裂,加速的高通胀,价格管制,历史是如此的相似。以80年代90年代的观点来看70年代,那时的股票是如此便宜,原来那时的各种新的金融产品在高利率的压力下正在开始显露。但是什么时候是黑暗时代的结束呢？肯定得有个人去像81-82年那样狠狠的踩刹车。可以研究下70年代的美国什么资产收益最高，我怀疑不是股票。

      股票跌下来是因为证监会的错，他们不出台实质性手段支持股价，是因为大小非“不计成本”的卖出股票，而不是自己瞎了眼买那么贵的股票；股票跌下来是因为基金公司、券商运作不规范谋取，用各种不“合法”的手段，而不是证监会没有认真制定和执行规则；通货膨胀是因为世界各国都有通货膨胀，都是美国次贷搞得鬼，都是流动性国际炒家的阴谋，而不是自己没有好好管住货币。这个世界上找理由推卸责任怪别人错永远比自己动脑出力容易，再分配获得收入比创造财富获得收入容易。

宣州谢朓楼饯别校书叔云
李白
弃我去者，昨日之日不可留。
乱我心者，今日之日多烦忧。
长风万里送秋雁，对此可以酣高楼。
蓬莱文章建安骨，中间小谢又清发。
俱怀逸兴壮思飞，欲上青天览明月。
抽刀断水水更流，举杯消愁愁更愁。
人生在世不称意，明朝散发弄扁舟。

今天很偶然在一个朋友的msn的签名档上看到，很感动。突然想起高中的时候，语文课课前每个人3分钟讲诗我选的就是这首诗。feel lonely and tired~

     RMBS(个人住房抵押贷款支持证券)是最早发行也是最有代表性的资产证券化产品（ABS），但是为什么需要发行这样的产品，不是已经有股权融资和债权融资了么。原因只有一个，股权融资太“贵”，考虑到外部投资者对企业业务的不了解（不可能了解到其中的提前归还比率的历史状况这些RMBS投资者必然了解的部分），以及股权融资的时候不会也没有强制披露这些细节，因此股权融资贵很正常，但是债权融资又受到资产负债表的“拖累”，银行面对补充资产的要求，企业面对市场利息保障比的要求，而手头又有一堆类似贷款、应收帐款这样的死钱，所以利用资产证券化产品这个夹层（虽然它不是夹层债券）来回收资金是很容易理解的。什么是资产证券化产品的本质，在我看来是基础资产的一致性、信息披露的针对性和完全性、投资者知识要求的专业性三点均处在股权和普通债权之间。从这个角度来看强制性披露可能没那么坏，因为并不是整个公司都要股权融资的，选择不同的资产进行不同融资可以调和保密对内部人价值最大（但此时缺资产发展）但对外部人价值最小的矛盾，理论上可以为每一个信息要求的资产选择它的最优融资结构。从目前来看，资产证券化产品的信息结构相对更偏向债权融资，而类股权融资也出现了（比如国外某超级歌星把自己的未来唱片收益资产证券化了），未来会成为连续光谱的，我相信。